经过一个月的（de）博（bó）弈，投资方（fāng）与创始团队（duì）的矛盾再（zài）次激化，而这也造成了一直靠（kào）风险投资输血度日的24券公（gōng）司暂停运营。

　　10月20日，24券在网（wǎng）站上挂（guà）出声明称，因公司经（jīng）营业（yè）务的（de）重（chóng）大调整，公司决（jué）定从商（shāng）家、用（yòng）户（hù）和员（yuán）工长（zhǎng）期利益（yì）的角度，暂（zàn）时进入一段（duàn）时间的（de）“长假期”。

　　10月21日，24券前员工（gōng）引（yǐn）述内部高管信息（xī）称（chēng）：此（cǐ）次（cì）双方矛盾激化的真正原因是24券（quàn）CEO杜一楠（nán）(微（wēi）博)已找到新买家，但（dàn）目前其手里股权太少，因（yīn）此希（xī）望低价（jià）回购投资方的股（gǔ）份再卖给新东家（jiā）。不过（guò）杜一楠对此（cǐ）消（xiāo）息予以否认（rèn）。

　　另（lìng）据24券投资方消（xiāo）息，其马来西亚的投资方“成功集团”代表将于（yú）本（běn）周对外公布具体内幕信息（xī）。

　　24券（quàn）与投资（zī）方（fāng）“掐架”

　　24券（quàn）突然暂停运营的原因，其内部流传的一份（fèn）由杜一楠、公司其他管（guǎn）理层、员（yuán）工签署的声明称，投资方划走了240万美（měi）元的投资（zī），且不（bú）同意新一（yī）轮（lún）融资条（tiáo）款，导致公司运营陷（xiàn）入困境。为了争得权益（yì），24券管理层决定全员休假以示抗议，并停止网站运营（yíng），直到投（tóu）资（zī）人返（fǎn）还资金，否（fǒu）则将（jiāng）无限期执（zhí）行停运。

　　事实上（shàng），此（cǐ）次事（shì）件（jiàn）是上（shàng）月杜一（yī）楠（nán）等管理团（tuán）队与投（tóu）资方矛（máo）盾的（de）升级。

　　就在（zài）此前，有媒体报道称，2个月前，成（chéng）功（gōng）集团因受金融危（wēi）机（jī）影响财力不支，且团购（gòu）鼻祖Groupon股价走低，成功集团表示不再继（jì）续注资，导致此（cǐ）前原本洽谈好的其他投（tóu）资方，因为成功集团的退（tuì）出，也终止（zhǐ）了跟投计（jì）划。

　　而后由于（yú）24券经营状况（kuàng）好转，也有新的战略投资者表示愿意入驻，成功集团为此（cǐ）“刁难”管理（lǐ）团队，杜一楠（nán）和管（guǎn）理团队的股（gǔ）权占比从40%缩减至3%。

　　9月下旬，杜一（yī）楠与成功集团代表KK矛盾纠纷的邮件也被媒（méi）体曝光。双（shuāng）方在邮件中互相指（zhǐ）责对方意图套现（xiàn）退出公司。

　　此（cǐ）后（hòu），KK在（zài）接收媒体采访时曾表示（shì），24券的资金（jīn）情况非常艰难，曾出现资金断裂，基于已经持（chí）续投资、并且对中国互（hù）联（lián）网看好，KK代表的马来西亚投资方（fāng）陈志远又（yòu）向24券追加700万美元投资。目前第一笔400万美元已经到账。

　　KK还（hái）透露，此前（qián）董事（shì）会曾有（yǒu）协议，引入（rù）新投资（zī）的人能够得到3%的回报（bào），而（ér）为了鼓励（lì）杜一（yī）楠等（děng）管理团队，董事会曾拿（ná）出一套授予（yǔ）24券管理层优先股（gǔ）的（de）方案（àn），即给予杜一楠8%的优先股、管理团队2%的优先股。在普通股中，投（tóu）资方（fāng）收（shōu）回投资成本（běn）获得净（jìng）利的40%，也归杜一（yī）楠（nán）所有。

　　根据此前KK透露的（de）信息，在（zài）多轮融资过后，杜（dù）一（yī）楠普通股（gǔ）持股比例大概在8%~12%左右。

　　行业“虚胖”现硬着陆风险

　　事（shì）实上，24券（quàn）暂停营业事件（jiàn）只（zhī）是团购行（háng）业现状的一个缩影（yǐng）。

　　2011年团购业（yè）“异常”大规模扩张背后（hòu），整个行业（yè）面临硬（yìng）着陆（lù）的（de）风（fēng）险。来（lái）自团（tuán）800的相关行业报告数据显（xiǎn）示，截至8月底，国内团（tuán）购网站数量为2938家，与去年9月高峰期的5058家（jiā）相比，减少2120家，下降（jiàng）近42%。而值得关注的是，2010年11月时国内（nèi）团购网站数量为1664家，仅（jǐn）为去（qù）年9月高峰时（shí）的近三分之一。

　　今（jīn）年（nián）的团购（gòu）行业正遭（zāo）遇硬（yìng）着陆的风险，不少团（tuán）购网（wǎng）站纷纷关门。团800的相关行业报告数（shù）据显示，自（zì）去年（nián）9月以来的（de）近13个月内，每个月国（guó）内团购（gòu）网站数量（liàng）都在减（jiǎn）少。另一（yī）种普遍现象就是在业绩不佳的压力下（xià），背后的（de）投资方与前台的（de）创始（shǐ）方掐架，比如（rú）创始人被（bèi）架空或离职等。

　　“投资方上半（bàn）年拿钱（qián）催你加速扩（kuò）张，下半（bàn）年拿钱要挟你不（bú）裁员就（jiù）不（bú）给钱。”此前遭遇过（guò）类似（sì）问（wèn）题的团宝网（wǎng）创始人任春（chūn）雷在接受 《每日经济新闻》采（cǎi）访时如是说。

　　根据任春（chūn）雷透（tòu）露，在新的一轮投资上（shàng），原有投资人希望其以（yǐ）团宝网裁员70%~80%、裁撤除北京（jīng）以（yǐ）外的所有分站为条件进行新一（yī）轮的融资。

　　这也意味着团宝（bǎo）网（wǎng）将从人数最多的500余人缩减（jiǎn）至（zhì）100人以上，因此导（dǎo）致任（rèn）春雷与投资方矛盾升级（jí）。

　　投资者甚至认为，三个月之后倒闭（bì）不如现在倒（dǎo）闭，还能剩下一笔钱。

　　而（ér）后任（rèn）春雷（léi）不得不抵（dǐ）押自己（jǐ）的房产所得，作为再融资行为让投资人“屈服”，否则采取稀释投资人5%股权的方式获得再融资（zī），并成功引进了新的投资（zī）者，为团（tuán）宝网（wǎng）的（de）生存留下了（le）喘息的（de）空间。

　　另（lìng）一个团（tuán）购（gòu）网站拉手（shǒu）网（wǎng）更是被外界（jiè）认为是“从被资本牵（qiān）引，到被资本挤（jǐ）压”的行业样本。

　　就在此（cǐ）前，有媒（méi）体报道称：迫于业绩压力（lì）和管理考虑，拉手网投资方在今年春节后（hòu）便已派出一（yī）名人（rén）士协助吴波（bō）进行日常管（guǎn）理，尤其在财务把控（kòng）、高（gāo）管引进以及裁员决策（cè）上。在此期间，拉手网（wǎng）原CFO张俭离职。

　　而后，投资方（fāng）派去的代（dài）表开始（shǐ）介入（rù）招（zhāo）募外来管理干部，这（zhè）导致包括（kuò）原副总裁宋黎（lí）明在内的众多原拉手网高管离职。

　　今年（nián）8月份，吴波（bō）作（zuò）为（wéi）拉手网公司的创（chuàng）始人、董（dǒng）事长，将继（jì）续全（quán）面负责公司战略发展和业务创新，也正式不再担任（rèn）公司CEO一职。

　　团购网（wǎng）站毛利率低于10%

　　团购网（wǎng）站兴起于（yú）2010年年（nián）初，由于这种新的电商网站模式吸引了很多网民的目（mù）光，随之而来的就（jiù）是团购（gòu）网站的（de）井喷式出（chū）现，据此前的（de）不完全统（tǒng）计，高峰期（qī）国内每天（tiān）大约有数百（bǎi）家团购网站涌现。

　　随着大批团购（gòu）网（wǎng）站（zhàn）的（de）出（chū）现，团购网站良莠不（bú）齐（qí）和行业标准的匮乏（fá），从（cóng）网页设计到内容定位（wèi），很大一部分就是（shì）完全照搬（bān）前期创办的团购网站，目的很明确（què），就（jiù）是（shì）希望（wàng）找到资本从而让其有更好的（de）发展空（kōng）间。

　　在资深行业（yè）专家洪波（bō）看来（lái），团购这种需要资本持续（xù）输血的（de）行业，一（yī）旦资本停止输（shū）血也（yě）将（jiāng）进（jìn）入（rù）更为残酷、艰难（nán）的寒冬。

　　洪波认为，团购网站主要存在两个问题：第一是控制成本的能力很弱，没有建立（lì）核心的品牌价值，团购网站获（huò）得用户的途（tú）径是广告，而像团800这样（yàng）的团购搜索（suǒ）、360的团购导航发展起来恰恰说明了这（zhè）点；第二，团购属于（yú）进（jìn）入门（mén）槛很低、但是规模化门槛却很高的行业，而规模化因素（sù）除了资金以（yǐ）外，还考（kǎo）验团（tuán）购（gòu）网站能否建（jiàn）立包括品牌、服务、供应商的管（guǎn）理能力等自己的竞争优势（shì）。

　　团800联合创始人胡琛则（zé）认（rèn）为，中国团购网站的主要问题，在于一拥（yōng）而上（shàng）的同质化竞（jìng）争，从（cóng）而带（dài）来恶性竞争，由于资（zī）本的（de）狂热导致了团购网站甚至以（yǐ）牺（xī）牲（shēng）利润的前提来参与竞争。

　　这也导致了国内团（tuán）购网站的平均（jun1）毛（máo）利率一直低于10%，据胡琛透露，去年（nián）团购网（wǎng）站的毛利率大概（gài）维持（chí）在5%~8%，远远低于美国团购网站Groupon的（de）40%~50%。

　　胡琛认为，从外部环境讲（jiǎng），中概股遭遇接连（lián）的危机，拉手网（wǎng）向美国SEC提交文件，撤销上（shàng）市计划之后，团购网站也遇到了寒冬，而更（gèng）为重要的是，作为团购模式的标（biāo）杆企业团（tuán）购鼻（bí）祖Groupon也正遭（zāo）受质疑。

　　相关资料显示，Groupon是去年底一批大张旗（qí）鼓上市的消（xiāo）费者互联（lián）网公司之一，但该公司（sī）以20美元/股的价格上市（shì）以来，至今年8月（yuè）市值缩水了四分之三，该公司（sī）的营（yíng）收持（chí）续增长能力受（shòu）到质疑。

　　“样板（bǎn）公司都在备受质（zhì）疑，对于投（tóu）资者而（ér）言，最（zuì）好的（de）方式（shì）就是止损


 

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